申宝策略 提高期货工具运用能力，推动聚酯产业企业“出海”

8月20日，2025中国（郑州）国际期货论坛分论坛“工业品（聚酯）论坛”在郑州举办。来自交易所、行业协会、国内外实体企业和金融机构等的代表，围绕“期货市场助力聚酯产业走向国际”展开深入探讨。

聚酯产业链的稳健发展离不开期货工具的助力

“聚酯产业链的稳健发展离不开期货工具的助力。2006年，国内首个化工品期货——PTA期货在郑州商品交易所（下称郑商所）上市，为聚酯产业链企业提供了价格发现和风险管理工具，随后郑商所陆续上市了短纤、PX、瓶片等期货期权品种，实现了聚酯产业链主要品种全覆盖，期货工具体系进一步丰富，服务产业能力显著增强。聚酯期货期权品种上市以来，市场运行总体平稳，功能有效发挥，在指导企业安排生产计划、助力管理价格波动风险、稳定经营和锁定利润方面发挥了积极作用，助力企业形成从原材料到产品的风险管理闭环，提升了我国聚酯产业的国际竞争力和影响力。”中国化学纤维工业协会副会长靳高岭说。

郑商所相关负责人表示，郑商所持续打造的聚酯产业链风险管理工具体系基本形成，目前聚酯板块已成为我国期货市场中产业链品种全、市场规模大、功能发挥好、产业认可度高的明星板块。

据介绍，郑商所在聚酯板块建设中重点推进三方面工作并取得显著成效。一是不断加大品种供给，丰富聚酯产业风险管理工具箱。为增强期货市场服务聚酯产业能力，郑商所先后上市了PTA、短纤、PX、瓶片期货及期权等8个品种，建成了完备的聚酯板块工具体系，有效助力相关企业实现从原材料到产成品的风险管理闭环。二是多措并举强化产业服务，期现市场深度融合。坚持以产业客户需求为导向，推出PTA出口型车（船）板交割制度，增加短纤期货仓库交割方式，优化聚酯品种套期保值持仓额度申请方式，上线PTA—短纤等3组跨品种套利指令，更好地满足产业企业避险需求。目前，绝大多数聚酯企业都深度参与了聚酯板块品种，有效实现了管理风险、稳定利润。三是深化对外开放，期货价格的国际影响力稳步提升。在PTA期货对外开放的基础上，推动聚酯板块8个品种全部引入合格境外机构投资者。截至7月底，共有来自30多个国家和地区的760个境外客户开户，PTA、PX期货价格已经成为相关国际贸易定价的重要参考。

郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将继续坚持服务制造强国建设，为推进新型工业化贡献期货力量，重点做好以下几项工作：一是做精做细存量品种。深入开展产业调研，充分听取产业链上下游不同类型企业的意见，根据产业发展和企业需求，持续完善合约规则，优化交割布局，进一步便利企业参与使用。二是扩大对外开放。推动短纤、PX、瓶片期货及期权、PTA期权成为特定品种，坚持“一品一策”设计对外开放方案，推动PTA出口型车（船）板交割首单业务落地，进一步提升我国期货价格的国际影响力。三是扎实做好产业服务。坚持“把麻烦留给自己、把方便留给市场”的理念，了解实体企业经营的难点、痛点，协同政府部门、行业协会、产融基地、期货公司等发挥各自优势，帮助企业更好利用期货市场，提升经营质效。四是加强监管防范风险。加强对市场运行情况的监测监控，强化风险研判，恪守一线监管职责，严厉打击各类违法违规行为，确保期货市场平稳运行。

“目前，有相当比例的产业链企业已经建立起较为系统的期货研究及应用体系，希望相关产业企业以本次论坛为契机，深化套保经验交流与分享，不断提高期货工具运用能力，筑牢风险管控防线，推动企业行稳致远。”靳高岭说。

PTA稳步推进 对外开放成效显著

截至2025年7月底，共有来自30多个国家和地区的760个境外客户在中国期货市场开户，部分全球顶尖的能化行业现货贸易商以境内子公司参与PTA等期货，充分体现了境外产业客户对中国期货市场的信任和深度参与。

厦门国贸石化有限公司总经理刘德伟介绍，通过郑商所聚酯“四兄弟”(PX、PTA、短丝、瓶片)期货及取权上市以来对实体企业的助力历程，总结出起步早、品种全、功能好、认可高四个特点。郑商所大力推广的期现结合套保模式，已经深度嵌入聚酯产业链企业的日常经营和进出口工作。

“通过期货市场搭建虚拟瓶片加工厂为出口备货、使用期货基差公式报价为海外客户提供二次定价机会的两个案例，证明了使用中国聚酯产品的期货及期权工具辅助出口报价，能够有效优化中国聚酯产品的仓储和物流成本，在和海外客户共赢的同时，保证了中国聚酯产品的全球占有率，提升了中国聚酯产品的国际定价能力和竞争力。”刘德伟说。

对方开放是中国的聚酯产业整体由价格接受者转向规则制定者的必由之路。

“目前，中国的PX产量已经大幅增长，瓶片、短纤也在不断增加，都在面临国际化的机遇。随着郑商所推出包括PTA、PX、瓶片、短纤的全产业链的金融风险管理工具，我们在整个产品定价中的话语权是在不断增加的。”逸盛石化销售中心副总经理徐际恩说。

风险管控是现代企业的生命线

面对复杂多变的外部环境，事前预防、事中控制、事后对冲的闭环管理尤其重要。目前，郑商所打造的聚酯期货品种板块是国内配套最完善的板块，为产业链企业提供了更加丰富的风险管理“工具箱”，也进一步提升了企业的经营韧性。

PTA作为最早上市的聚酯链期货品种，是目前期现结合度最高的品种之一，套保效率在98%以上。作为主要的供应商，逸盛石化是期现结合的践行者。

“企业参与期货的方式主要是套期保值，包括买入套保、卖出套保。我们既是PTA生产企业，也是瓶片生产企业，对买和卖都有需求。”徐际恩表示，对企业来讲，随着市场竞争的激烈，单一的套保机会相对较少。PTA作为芳烃产业链承上启下的品种，企业在做套保时，需要关注整个产业链各环节的加工费，也需要关注内外盘的比价情况、月间价差情况。

荣盛石化基础化学品一部部门经理施杭奇介绍，过去荣盛石化对PX的经营风险管理主要集中在两个方面：一是根据市场变化灵活调整炼化一体化装置的产品流向，并通过动态管理PX库存来抵御风险；二是通过构建“原油—PX—PTA—聚酯”一体化产业格局，发挥上下游协同效应，有效抵消单一产品价格波动带来的风险。随着期货市场的发展，企业新增了利用期货市场等金融工具开展套期保值、锁定加工费的风险管理方式，进一步丰富了风险抵御手段。

作为短纤龙头企业，新凤鸣集团已成功构建起“原料—成品—库存”的全链条动态风控体系。据新凤鸣集团产业研究部主管钱稼丰介绍，新凤鸣集团通过充分利用期货市场，实现了优化采购、锁定利润以及对冲价格波动风险的目标。“在库存管理方面，我们创新采用立体和平面仓库相结合的存储系统，能够从容应对春节淡季以及销售异常等情景。此外，我们还紧密结合旗下两个短纤厂库，充分发挥厂库交割的独特优势，有效化解潜在风险。” 钱稼丰表示，通过全链条动态风险管控，提升了企业的利润及市场竞争力。

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